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  A股似乎已成为逃亡比赛 为何他们变成了空头?           
A股似乎已成为逃亡比赛 为何他们变成了空头?
作者:佚名 文章来源:不详 更新时间:2008-3-31 1:30:15

如果说,此前我们提出《伟大的出货》时还有争议的话,很不幸,事情的发展可能正在朝着我们预期的悲观方向奔去,现在的A股似乎正在成为一场逃亡比赛。

  3月26日,证监会新批信达澳银精华灵活配置混合型证券投资基金和嘉实研究精选股票型证券投资基金两只股票型基金,3月27日,证监会副主席姚刚表示创业板推出还要一段时间,然而这些利好并不能阻挡丧失信心的股市下滑。

  最大的空头

  很显然,大小非未必是股市暴跌的始作俑者。

  2008年中国股市的下跌,其因素是多方面的,探究其原因,应该是过去两年支持中国股市上涨的推动力,现在几乎已经不复存在了。原来那些正面的因素,很多已经变成负面因素(至少到目前为止是这样,未来如果改变则另当别论)。

  如果不信,我们不妨做个对比:

  1.2006-2007年,全球流动性过剩,2008年全球流动性紧缺;

  2.2006-2007年,中国经济继续高速增长,2008年中国经济是“最为困难的一年“;

  3.2006-2007年,人民币升值带来资产重估的快感,2008年,我们要开始承受升值带来的苦果,据报道珠三角近万家企业已经因为无法承受升值压力濒临破产倒闭或者外迁;

  4.2006-2007年,上市公司每个季度的业绩增长都超预期,2008年,上市公司业绩增长很可能低于预期;

  5.2006-2007年,全球股市上涨,2008年,美国次按危机袭击之下,全球股市跌跌不休(值得庆幸的是,这一点目前有所缓解);

  6.2006-2007年,大小非还在牢笼之中,没迎来解禁高潮,2008年大小非批量解禁致使股票的供给量急剧放大。

  因此,将暴跌的责任全部归咎于大小非,某种程度上有找“替罪羊“之嫌疑,但是,不容否认的是:在目前情况下,解禁的大小非已经变成了最大的空头力量。

  一位学者的切身体会就是很好的例子:作为独立董事,他碰到一家上市公司的所谓“大非“,大非说:“我们已经在6000点把本金减持出来了,现在剩下的股票都是零成本,一两个跌停板根本不在乎。正在聊天时,他们公司持有的一个股票上涨,下属请示如何办,他毫不犹豫地说:“出!”

  对这些零成本的大小非来说,如果股市下跌的趋势没有得到改变,他们减持的冲动只会越来越强,因为谁跑得更快,谁的收益就将更高,也就是说,跌势不休,抛压不止。除非股市出现明显反转的迹象,在继续持有能够获得更高收益的利益驱动下,大小非的抛压才能够减缓。

  当然,不排除一些大小非的减持有被动的因素,在银根紧缩、信贷无门的情况下,不少中小企业面临很大的资金压力,通过变现手头的股票来补充企业资金,未尝不是一个好办法,也是可以理解的。
同时还应该看到,解禁过程中,小非们的减持积极性通常会更高,尤其是在那些大股东一股独大的上市公司中,原因很简单,单独或者合计持有公司10%以上股份的股东才有权向董事会请求召开临时股东大会,而如果小非要进入董事会,还会遭遇种种障碍。如果不与大股东合作,小非们在上市公司中将很可能没有任何发言权,大股东根本“不带你玩”,也就是说大股东吃肉,小非们可能连汤都喝不着,既然如此,还不如抛售股票,一走了之。

参考资料

http://www.eastmoney.com/

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